个人养老金制度在全国范围运行已满一年，对于数千万参与者而言，最直接的问题是：这笔为未来储备的钱，表现究竟如何？近期市场数据显示，这一“养老钱袋子”在过去一年中呈现出积极变化。
随着2024年资本市场环境回暖，个人养老金投资账户内的资产收益也迎来整体回升。其中，专门服务于个人养老金账户的Y份额基金表现尤为突出。近期由清华五道口养老金融50人论坛发布的《中国养老金融发展报告2025》指出，截至2024年末，Y份额基金规模同比增长超过50%。在运作满一年的产品中，超过94%实现了正收益，平均收益率达到4.45%，为长期储蓄提供了切实的增值体验。
市场格局方面，Y份额基金的管理人集中度较高。截至报告期末，在已布局的52家基金管理人中，规模前三的管理人合计市场份额达到40%，前十大管理人更是占据了83%的份额，显示出头部机构在该细分领域的先发优势。
这一市场进展，与“十五五”时期国家层面加速构建多层次养老金融体系的战略方向紧密契合。面对人口结构变化，规划明确将大力发展以个人账户制为核心的第三支柱养老金作为关键任务，旨在为公众提供更充足、更多元的养老财富储备工具。
政策框架的完善是市场发展的基石。复旦大学研究数据，截至2025年12月初，国家层面累计发布老龄领域专项政策文件37份，共有40个国家层面党委、政府、群团部门参与发布老龄政策。在此背景下，个人养老金产品供给持续丰富，《中国养老金融发展报告2025》研究数据显示，截至2024年末，个人养老金可投资产品总数增至946只，较上年末增长超过25%。
市场的快速发展也伴随着成长的挑战。《中国养老金融发展报告2025》指出，当前养老金融产品在一定程度上仍存在同质化现象，许多产品在投资策略上相似度较高。同时，产品在资产配置上的创新潜力有待进一步发掘，例如充分利用制度允许的更大范围资产类别，构建更具韧性的跨周期投资组合。
该报告建议，未来的发展应更聚焦于提升投资者的实际体验，通过贴近业绩基准、优化持有感受来增强产品吸引力。同时，探索将养老投顾服务深度融入产品体系，并研究将这类基金纳入默认投资选项的可能性，以简化公众决策流程，更有效地引导长期投资。
清华五道口养老金融50人论坛副秘书长孙博在解读报告时强调，提升养老金体系的长期可持续性，需要着力建设“经济分享型”的养老金金融体系。其关键在于通过持续的制度优化与资管能力创新，拓宽养老金的投资范围与分散度，从而更有效地将长期资金转化为实际回报，让民众更好地分享经济发展的成果。
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